医疗投融资市场速览:中央经济工作会议召开,DRG/DIP示范点城市名单公布,百心安登陆港交所 | Vol.12

摘要


1. 政策速递:中央经济工作会议召开,稳增长主线明确,DRG/DIP示范点城市名单公布,将影响医疗行业投资逻辑

宏观&权益市场

2022年中央经济工作会议召开,稳增长是主线。

点石观点:稳字当头的具体含义就是全部政策都在长期约束下努力服务于经济增长和就业,全部制度都服务于更好的经济循环。

 

本次会议提出,必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。明年将召开党的二十大,这是党和国家政治生活中的一件大事,要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境。要着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间,保持社会大局稳定,迎接党的二十大胜利召开。明年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。要加强和改善宏观调控,加大宏观政策跨周期调节力度,提高宏观调控的前瞻性针对性。本次会议提出,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。要保证财政支出强度,加快支出进度。实施新的减税降费政策,强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度。党政机关要坚持过紧日子。严肃财经纪律。坚决遏制新增地方政府隐性债务。稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。本次会议提出,要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。在我国社会主义制度下,既要不断解放和发展社会生产力,不断创造和积累社会财富,又要防止两极分化。实现共同富裕目标,首先要通过全国人民共同奋斗把“蛋糕”做大做好,然后通过合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。这是一个长期的历史过程,要稳步朝着这个目标迈进。要在推动高质量发展中强化就业优先导向,提高经济增长的就业带动力。要发挥分配的功能和作用,坚持按劳分配为主体,完善按要素分配政策,加大税收、社保、转移支付等的调节力度。支持有意愿有能力的企业和社会群体积极参与公益慈善事业。要坚持尽力而为、量力而行,完善公共服务政策制度体系,在教育、医疗、养老、住房等人民群众最关心的领域精准提供基本公共服务。本次会议提出,实施好扩大内需战略,增强发展内生动力。在消费领域,增强全民节约意识,倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。

本次会议提出,要提升制造业核心竞争力,启动一批产业基础再造工程项目,激发涌现一大批“专精特新”企业。科技政策要扎实落地。要实施科技体制改革三年行动方案,制定实施基础研究十年规划。强化国家战略科技力量,发挥好国家实验室作用,重组全国重点实验室,推进科研院所改革。强化企业创新主体地位,深化产学研结合。完善优化科技创新生态,形成扎实的科研作风。继续开展国际科技合作。

本次会议提出,要正确认识和把握初级产品供给保障。要坚持节约优先,实施全面节约战略。在生产领域,推进资源全面节约、集约、循环利用。在消费领域,增强全民节约意识,倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。要增强国内资源生产保障能力,加快油气等资源先进开采技术开发应用,加快构建废弃物循环利用体系。要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置,持续推进高标准农田建设,深入实施种业振兴行动,提高农机装备水平,保障种粮农民合理收益,中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中。

 

央行货币政策委员会召开四季度例会:统筹做好今明两年宏观政策衔接。

点石观点:(1)国内外经济定调更趋谨慎,稳增长主线来临;(2)货币政策稳中趋松,降准降息依然可期;(3)房地产领域政策可能趋于放松。(4)人民币汇率弹性加大,有序引导人民币进入“易贬难升”通道,同时稳增长下人民币贬值相对有利于出口。

 

中国人民银行货币政策委员会2021年第四季度(总第95次)例会于12月24日在北京召开。

会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,有效实施宏观政策,经济发展和疫情防控保持全球领先地位。稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,科学管理市场预期,努力服务实体经济,有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放,货币政策传导效率增强,贷款利率稳中有降,人民币汇率预期平稳,双向浮动弹性增强,发挥了宏观经济稳定器功能。

会议指出,当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻和不确定,国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。要稳字当头、稳中求进,加大跨周期调节力度,与逆周期调节相结合,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活适度,增强前瞻性、精准性、自主性,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,更加主动有为,加大对实体经济的支持力度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,增强经济发展韧性,稳定宏观经济大盘。结构性货币政策工具要积极做好“加法”,精准发力,将两项直达实体经济货币政策工具转换为支持普惠小微企业和个体工商户的市场化政策工具,实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,综合施策支持区域协调发展,引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。深化金融供给侧结构性改革,引导大银行服务重心下沉,推动中小银行聚焦主责主业,支持银行补充资本,增强金融市场的活力和韧性,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。完善市场化利率形成和传导机制,优化央行政策利率体系,加强存款利率监管,发挥贷款市场报价利率改革效能,推动降低企业综合融资成本。深化汇率市场化改革,增强人民币汇率弹性,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,加强预期管理,把握好内部均衡和外部均衡的平衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。构建金融有效支持实体经济的体制机制,完善金融支持创新体系,引导金融机构增加制造业中长期贷款,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。维护住房消费者合法权益,更好满足购房者合理住房需求,促进房地产市场健康发展和良性循环。推进金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

会议强调,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党的十九大、十九届历次全会、中央经济工作会议和《政府工作报告》精神,按照党中央、国务院的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局。坚持以深化供给侧结构性改革为主线,实施好扩大内需战略,继续做好“六稳”“六保”工作,加强金融与财政、产业、监管政策之间的协调,统筹金融支持实体经济与防风险,保持经济运行在合理区间,推动经济高质量发展,迎接党的二十大胜利召开。

本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席易纲主持,货币政策委员会委员连维良、陈雨露、刘国强、宁吉喆、潘功胜、田国立、刘世锦、王一鸣出席会议。丁学东、邹加怡、郭树清、易会满、蔡昉因公务请假。

 

证监会:满足合规要求VIE架构企业备案后可以赴境外上市。

点石观点:对涉及外商投资安全审查、网络安全审查等法律法规规定范围内的企业境外上市,在提交备案申请前,企业应当依法申报安全审查。

 

介绍境外上市备案管理平稳有序实施和过渡期的有关安排。

答:我们将坚持法不溯及既往的原则,坚持稳字当头、稳中求进,确保备案管理平稳实施。在制度设计方面主要体现:一是先从增量开始。对增量企业和发生再融资等活动的存量企业,按要求履行备案程序;其他存量企业备案将另行安排,给予充分的过渡期。二是区分首发和再融资。充分考虑境外市场再融资便捷高效的特点,对再融资在备案时点、备案材料要求等方面作了差异化的制度安排,与境外市场实践做好衔接,减少对境外上市企业融资活动的影响。

四、问:请介绍境外上市备案管理主要流程。

答:证监会备案管理将重点关注境内企业合规情况,遵循必要、合理的原则设定备案程序和材料要求,避免过多增加企业负担,备案管理将比现行的行政许可更加高效便捷。按照备案管理制度要求,企业须对重点合规事项提交说明,中介机构须出具必要的核查意见。备案材料完备、符合规定要求的,证监会在20个工作日内出具备案通知书,如证监会认为材料反映的信息不完整、不充分,将要求企业进行补充说明。根据企业材料反映的情况,证监会视需征求有关主管部门意见,征求意见时间不计算在备案时限内,征求意见情况将及时反馈给申请人。

五、问:请介绍备案管理制度下加强境内监管协同有关考虑。

答:为保障备案管理顺利实施,证监会将与境内有关行业和领域主管部门建立监管协作机制,加强政策衔接、信息共享和监管协同,不会要求企业到多个部门拿“路条”、跑审批,尽可能减轻企业监管负担。

首先,对特定行业领域主管部门以制度规则明确要求企业境外上市前履行监管程序的,企业提交备案申请前应当取得主管部门出具的监管意见、备案或核准等文件。比如,根据《中资商业银行行政许可事项实施办法》等规定,中资商业银行境外上市前须履行银行业主管部门的审批程序。

其次,根据《管理规定》,证监会将牵头建立企业境外上市跨部门监管协调机制,在收到企业备案申请材料后,主动与有关主管部门加强沟通或征求意见,以提高备案效率。同时,证监会将配合推动有关主管部门明晰相关领域的监管制度规则,提高政策可预期性。

最后,对涉及外商投资安全审查、网络安全审查等法律法规规定范围内的企业境外上市,在提交备案申请前,企业应当依法申报安全审查。

六、问:请介绍完善跨境证券监管合作安排的有关考虑。

答:在资本市场高度全球化的今天,各国监管机构更需要加强监管合作和政策沟通。证监会将进一步推动与境外主要市场证券监管机构完善跨境证券监管合作安排。一是与境外证券监管机构建立备案信息通报机制,加强境外上市监管信息共享。二是加强跨境执法合作,共同打击企业财务造假等违法违规行为,维护市场公平和秩序,保护投资者合法权益。三是积极推进跨境审计监管合作,为企业境外上市营造良好的监管环境。

七、问:请介绍对协议控制(VIE)架构企业境外上市监管的考虑。

答:在遵守境内法律法规的前提下,满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。

(资料来源:央行、证监会、部分观点参考国内主流券商研究报告观点)

 

医药行业

12月17日,国家医保局发布《关于印发DRG/DIP付费示范点名单的通知》,确定了DRG/DIP示范点城市名单。

点石观点:(1)医疗行业的国产替代正持续升温,在DRG/DIP改革中,国产器械的高性价比优势将更加明显。如果能够在核心技术、生产工艺等关键领域进一步突破,国产品牌在这一轮的改革中也许能走得更远;(2)可替代性强而价格又比较高的产品,将处于明显劣势,逐步被筛选出来。而具有不可替代性的创新产品、技术成熟且价格合理的产品,其优势地位也将更加凸显。

 

DRG示范点18个

具体包括北京市、河北省邯郸市、山西省临汾市、辽宁省沈阳市、黑龙江省哈尔滨市、江苏省无锡市、浙江省金华市、山东省青岛市、河南省安阳市、湖北省武汉市、湖南省湘潭市、广西壮族自治区梧州市、四川省攀枝花市、贵州省六盘水市、云南省昆明市、甘肃省庆阳市、青海省西宁市、新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市,新疆生产建设兵团直属统筹区(驻乌鲁木齐市)。

DIP示范点12个

具体包括河北省邢台市、吉林省辽源市、江苏省淮安市、安徽省宿州市、福建省厦门市、江西省赣州市、山东省东营市、湖北省宜昌市、湖南省邵阳市、广东省广州市、四川省泸州市、贵州省遵义市。

综合DRG/DIP示范点2个

具体包括天津市和上海市。

此外,乌鲁木齐市为新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团联合示范点城市。


2. 新药转让回顾

表1:12月新药License in / License out项目一览

资料来源:点石资本数据库


3. 一级市场国内外医疗领域融资

3.1 内医疗融资十二月重点关注RNA药物、心血管介入器械等

2021年12月,国内一级市场投资200家医疗企业,较上月来看行情有所回暖。根据子领域分布,生物医药和医疗器械总占比高达54%。生物医药方面,投资机构重点关注RNA、肿瘤、免疫相关药物。医疗器械方面,心血管介入类器械、医疗影像设备仍然是投资机构看好的方向。

图1:2021年12月国内医疗健康领域投资主要分布在医疗和器械领域:

资料来源:点石资本数据库

表2:12月国内生物医药领域融资项目一览

资料来源:点石资本数据库

表3:12月国内医疗器械领域融资项目一览

资料来源:点石资本数据库

表4:12月国内IVD领域融资项目一览

资料来源:点石资本数据库

表5:12月国内数字医疗领域融资项目一览

资料来源:点石资本数据库

表6:12月国内医疗服务和其他领域融资项目一览

资料来源:点石资本数据库

3.2 海外医疗融资:重点关注AI药物研发、远程医疗等领域

海外知名投资机构持续关注AI药物研发、免疫疾病治疗等方向,在海外严峻的新冠疫情之下,远程医疗热度不减。

表7:12月海外医疗健康知名机构投资项目一览

资料来源:点石资本数据库


4. IPO和并购:医疗影像设备公司联影医疗申报科创板IPO;百心安港交所上市

4.1 IPO:大型医疗影像设备公司联影医疗递交科创板IPO申报,百心安、雍禾医疗登陆港交所

12月,美股纳斯达克4家医疗健康公司申报IPO,港交所2家,创业板4家,科创板2家。纳斯达克上市9家,港股上市6家,创业板上市5家,科创板上市4家,各大交易所均迎来年底上市潮。12月23日,心血管介入器械公司百心安登陆港交所,近10个交易日累计涨幅达100%。

表8:12月A股、港股、美股IPO申报一览

资料来源:Wind

表9:12月A股、港股、美股上市一览

资料来源:Wind

4.2 并购:启明医疗全资收购Cardiovalve,加强心脏瓣膜领域的产品布局

表10:12月并购事件一览

资料来源:Wind


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